近日，有投资新手询问：「市场上说市盈率是回本的年数，12倍市盈率是否真的代表12年回本？」这个问题乍看之下简单，但背后其实隐藏了不少投资学问。本文将结合统计数据与实例，全面剖析市盈率与回本的关系，助你更清楚地认识这个常用指标。
　　
　　一、市盈率的基本概念
　　
　　市盈率（P/E Ratio）是指 股价与每股盈余（EPS）的比值，计算公式为：
　　
　　市盈率 = 股价 / EPS
　　
　　简单来说，市盈率假设企业未来几年的盈余保持稳定，并将盈余反映于股价成长或股利分派中。因此，市盈率被认为是衡量企业价值与估算回本时间的重要工具。但实际应用上，市盈率只能在以下条件下发挥效用：
　　
　　1. 稳定的获利能力：企业须在过去3至5年内每股盈余（EPS）稳定且大于1元。
　　
　　2. 持续增长的盈利：企业应有稳定或增长的EPS表现，避免选择盈利衰退的公司。
　　
　　3. 合理范围内的估值：市盈率应介于8至20倍之间，过高或过低的市盈率往往隐含其他风险。
　　
　　二、市盈率越低越好？未必如此
　　
　　实际数据显示，市盈率低并不一定意味著回本快。以下以2007年至2017年港股为例，统计375只盈利稳定的股票，观察其10年内是否透过累积EPS回本：
　　
　　由数据可见：
　　
　　1. 低市盈率未必回本更快：8倍以下的股票回本率仅19%，并未优于12至20倍范围内的股票。
　　
　　2. 高市盈率风险较大：20倍以上的股票回本率仅4%，多数属于高估价且缺乏成长性的股票。
　　
　　此外，统计报酬率时也发现，8至12倍及12至20倍市盈率的股票表现相对稳定，而8倍以下与20倍以上的股票涨幅表现明显较差。
　　
　　三、 投资启示：善用市盈率作参考
　　
　　从统计数据与实例分析可得出以下结论：
　　
　　1. 市盈率仅为参考：它仅反映回本年数的理论值，实际结果可能因企业盈利变化而大相径庭。
　　
　　2. 中庸估值更佳：长期投资中，8至20倍市盈率的股票表现相对稳定，太高或太低的估值都需谨慎对待。
　　
　　3. 好公司合理价即可进场：投资时应更注重企业的基本面与成长潜力，而非一味追求低估值。