在期货市场，交易者可以灵活地调整其市场曝险，无论是对冲风险还是捕捉预期中或突如其来的市场波动。然而，管理期货合约的到期是一项不容忽视的核心技能。以下将为您拆解管理合约到期日的两种关键策略：清算与合约展期。
　　
　　一、为何需要管理期货到期日？
　　
　　所有期货合约均有明确的到期日及交割日。绝大多数交易者进入期货市场的目的，是希望借由价格波动获利，而非进行现金结算或实物交割。因此，如何在合约到期前妥善处理仓位，便成为期货交易中的重要环节。
　　
　　策略一：清算（Liquidation）
　　
　　清算是最直接的管理方式，亦即交易者在合约到期前，平仓已建立的仓位。例如，若您持有某商品的多头仓位，可以选择卖出相同数量的合约来结束这笔交易。此举不仅能避免交割，还可实现既有的收益或止损既有的损失。
　　
　　策略二：合约展期（Rollover）
　　
　　若交易者希望继续保持市场曝险，但又不愿因合约到期而结束仓位，则可以选择合约展期。合约展期的核心是将即将到期的合约移至更远月份的合约，以延续市场参与的机会。
　　
　　二、 如何进行合约展期？
　　
　　1. 分开建仓（Leg-In）：
　　
　　- 分别执行两笔交易：
　　
　　a) 卖出即将到期的合约（如3月合约）。
　　
　　b) 买进新月份的合约（如6月合约）。
　　
　　- 此方法需留意两笔交易间可能存在时间差，市场价格波动可能导致滑点（slippage），进而增加交易成本。
　　
　　2. 转仓（Spread Trade）：
　　
　　- 将展期过程整合为一笔价差交易，同时卖出旧合约并买入新合约。
　　
　　- 此方法可有效减少滑点风险，因为平仓与建仓的动作在同一时间执行，更具效率与成本优势。
　　
　　实际例子：从3月合约转仓至6月合约
　　
　　假设您持有3月的期货合约，但随著到期日临近，您希望延续仓位至6月合约。
　　
　　- 若采用分开建仓，您需要先卖出3月合约，待市场合适时再买入6月合约。但在此过程中，若市场价格大幅波动，可能导致滑点，影响交易收益。
　　
　　- 若选择转仓，则可一次性完成3月合约的平仓与6月合约的建仓，有效降低滑点风险。
　　
　　透过清算与合约展期，期货交易者可以灵活管理仓位，避免交割并延续市场参与。
　　
　　- 清算适用于希望结束仓位的交易者，简单直接。
　　
　　- 合约展期则为希望延续曝险的交易者提供有效解决方案，其中转仓交易尤为便利，可避免因市场波动导致的损失。