金融投资市场中，股票不仅提供了显著高于其他资产的长期回报率，其稳定性和可预测性也逐渐被证明超越债券等固定收益资产。无论是历史数据还是市场趋势，均显示股票对于追求购买力增长和长期收益的投资者而言，是最具吸引力的资产类别。本文将分析股票投资的绝对优势、持有策略及其价值来源，并探讨不同投资策略的表现差异。
　　
　　一、股票投资的优势：历史数据的启示
　　
　　回顾过去200多年，股票的实际年均回报率一直保持稳定，维持在6.6%至7.0%之间。即使经历了经济衰退、战争及通胀等重大变故，股票的购买力每十年仍然能翻倍。相比之下，固定收益资产的回报率随时间不断下降，自1926年以来，长期国库券和债券的实际回报率分别仅为0.7%和不到3%，难以抵御通胀风险。
　　
　　均值回归的稳定性
　　
　　股票的长期稳定性可归因于回报率的均值回归，即短期波动可能剧烈，但拉长至20年、30年后，回报率呈现出稳定的趋势。更值得注意的是，在30年内的任何时段，股票的实际回报率均高于通胀，并远远优于国库券和债券。这一事实凸显了股票作为长线投资工具的安全性。
　　
　　二、 股票 vs 债券：长期持有的价值
　　
　　短期内，股票价格的波动性可能高于债券。然而，随著持有期限延长，股票回报的风险迅速降低，并逐渐超越固定收益资产。统计显示：
　　
　　- 10年持有期内，股票回报率高于债券和国库券的机率达到80%。
　　
　　- 20年内，这一比例增至90%。
　　
　　- 在30年内，股票回报率100%超越了债券和国库券。
　　
　　以购买力衡量，股票的长期稳定性甚至超过了债券。在长达30年的持有期内，即使在市场高位买入股票，其累积回报也远超债券，具体来说，股票回报是债券的4倍，国库券的5倍。
　　
　　三、长期投资的关键：策略与心理
　　
　　「买进并持有」是长期股票投资的核心策略。然而，真正能坚守这一策略的投资者少之又少。市场高涨时，乐观情绪往往让投资者难以抛售；而市场低迷时，悲观心理又阻止了入市行动。这种情绪循环导致不少人错失了股票投资的长期优势。
　　
　　长期来看，分散化的股票投资组合无疑是最有效的财富积累方式，尤其对于那些不需在5至10年内动用储蓄的投资者而言，即使股市处于高位，仍应果断选择股票。
　　
　　四、股票价值的来源：盈利与股利
　　
　　股票的价值来自公司盈利与股利支付，反映了投资者对未来现金流的预期。历史数据显示，通胀会促使债券收益率上升，但股票则能透过资本增值及股利增长有效抵御通胀风险。
　　
　　有趣的是，国家经济增长与股票回报率呈负相关。经济增速较快的国家通常伴随更高的资本成本，因而对股票估值偏高，导致回报率较低。反之，经济增长较慢的国家，由于股票估值较合理，其长期回报率反而更高。
　　
　　五、 投资策略的选择：没有万能方式
　　
　　过去数十年，股票投资的策略大致分为以下几类：
　　
　　- 市值策略：大盘股与小盘股。
　　
　　- 估值策略：价值型股票与成长型股票。
　　
　　虽然小盘股的长期回报率略高于大盘，但其表现波动性更大，且需承受更高的风险。同样，价值型股票通常在熊市中表现出色，但在牛市中的表现不如成长型股票。因此，任何策略都无法在所有时期超越大盘，投资者需要根据自己的风险承受能力及投资期限灵活调整。
　　
　　股票是长期投资者的最佳选择，其在回报率和购买力方面均展现了无可比拟的优势。对于拥有长期投资目标的人士来说，分散化的股票投资组合不仅能有效抵御通胀风险，更能带来稳定的财富增值。而要实现这一目标，耐心、纪律和长期眼光是不可或缺的。无论市场处于何种阶段，牢记「长期投资」的原则，才能真正收获市场的红利。