瑞银：降恒生银行(00011)评级至“沽售” 下调目标价至102港元 料全年股息下跌

瑞银发布研报称，将恒生银行(00011)评级由“中性”降至“沽售”，目标价由112港元下调至102港元。瑞银指，恒生上半年净利润同比大跌34.6%，信用成本创新高，导致业绩逊于瑞银及市场预期。管理层在业绩会议中维持审慎态度，指引下半年预期信用损失(ECL)将与上半年相若，意味2025全年信用成本可能超过100个基点。

考虑到香港商业地产的风险敞口为恒生带来的拨备压力，将2025至26年每股盈利预测下调12%至18%，并预期即使派息比率可能提升至90%以上，2025年每股股息仍难维持稳定，料2025年股息为6.2港元，而去年为6.8港元。另外，瑞银指30亿港元股份回购计划符合预期，若明年贷款需求持续疲弱，可能会扩大回购规模。