泡泡瑪特

摩根士丹利發布研報稱，將泡泡瑪特(09992)基本目標價由204港元，調高9.8%至224港元，投資評級爲“增持”，該行又將泡泡瑪特最“牛”(樂觀)及最“熊”(悲觀)的目標價，分別由243港元及85港元，調高12.3%及14.1%至273港元及97港元。大摩將泡泡瑪特2025-27年銷售額和調整後淨利預測上調5-9%，並將每股盈利(EPS)預測上升，2025年爲8.6%，2026年爲8.3%，2027年爲7.5%。

大摩上調了泡泡瑪特的銷售額和盈利預測，以反映以下幾點：1)對 Labubu v3 在全球範圍內很受歡迎，尤其是在美國。這一勢頭將促進在美國和世界其他地區開設新店，這是2025-26年的主要增長動力。此外，更強勁的銷售成長將進一步推動營運杠杆。2)快速增長的越南供應鏈的良好表現令該行感到驚訝。它最近表示，美國大多數貨物將于2025年第叁季從越南出貨。加上中美貿易緊張局勢，關稅對利潤率的沖擊可能比該行預期的要小預。3)美國新産品價格上漲12-27%似乎是好事，因爲被消費者所接受。隨着關稅影響可能消退，其平均售價上漲將從長遠來看提高美國的利潤率。