在投资港股或美股的时候，您可能经常看到「ADR」这个词。ADR，全名为 American Depositary Receipt（美国存托凭证），是一种由非美国公司发行，专为美国投资者设计的可转让证券，并可在美国的证券市场交易。
　　
　　简单来说，ADR代表了非美国公司的股票，为大多数外国企业进入美国市场交易提供了一种便捷方式。透过ADR，美国的投资者无需跨境操作，就能投资于其他国家的上市公司，例如中国的阿里巴巴、京东、百度等科技巨头都曾透过ADR赴美上市。
　　
　　一、ADR的运作原理
　　
　　根据美国证券交易委员会（SEC）的规定，只有注册地在美国的公司才能直接在美股上市。而美国的法律也限制了法人机构及私人退休基金投资美国以外的公司股票，但允许这些机构购买ADR。
　　
　　那么，ADR是如何运作的呢？
　　
　　公司首先将部分股份托管于金融机构，金融机构再根据这些股份发行存托凭证供投资者买卖。投资者购买的并非实际的公司股票，而是由金融机构发行的凭证。这一机制既让公司得以进入美国资本市场，又方便了投资者参与国际投资。
　　
　　在港股市场，不少蓝筹股也有在美国发行ADR，例如 腾讯ADR 就以 TCEHY 的代码在美国市场交易。
　　
　　（1）ADR的起源
　　
　　ADR的概念最早由 J.P.摩根银行 创建。1927年，摩根为了解决美国投资者投资英国百货公司 Selfridges 股票的困难，发明了这种交易方式。
　　
　　摩根透过一家同时在美国和英国设有分支机构的银行，托管了Selfridges的股票，并在美国市场发行了相应的存托凭证。投资者只需购买凭证，便可间接持有该公司股份，还可享受分红与配股等权益。这一创新模式迅速推动了国际资本市场的发展，也让摩根大通银行赚取了大量手续费。
　　
　　（2）ADR的优势
　　
　　1. 提高知名度：发行ADR有助于提升公司在国际市场的知名度，并拓展境外融资渠道。
　　
　　2. 流动性高：ADR可以在美国证券市场自由交易，并可与其他证券互换，交易灵活。
　　
　　3. 降低交易成本：由于ADR被视为美国证券，投资者无需面临跨境货币交易的繁琐手续与风险。
　　
　　4. 提升投资效率：美国投资者透过购买ADR可轻松参与外国公司投资，且操作简便。
　　
　　二、ADR与港股的联系
　　
　　港股ADR，即香港上市公司的股票在美国发行的存托凭证。由于港股受国际市场影响较大，加上联汇制度的特性，港股ADR的价格经常被视为下一交易日港股走势的「风向标」。特别是在美股与港股开市时间差的情况下，周五美股收市后的港股ADR价格，往往成为周一港股开市的重要参考依据。
　　
　　例如，腾讯ADR的价格波动，常被用来预测腾讯正股在港股市场的表现。
　　
　　三、ADR能否准确预测港股走势？
　　
　　答案是：不能作为唯一依据，但确实是一个重要的参考因素。
　　
　　ADR的价格与正股价格确实有一定相关性，但这种关联性近年来有所减弱。随著南下资金逐渐增多，港股市场的主导力量也越来越本地化。因此，虽然ADR价格在理论上能反映正股的走势，但其准确性仅限于一定范围内，投资者应综合考量其他市场因素。
　　
　　因此，ADR的发明为投资者打开了一扇通往全球市场的大门，尤其对于希望参与港股或其他国家公司投资的美国投资者来说，提供了便捷、高效的操作方式。然而，无论是港股还是ADR，投资者都应根据多方资讯进行全方位分析，才能做出最优的投资策略。